Devo comprar as opções de ações da minha empresa

Aqui está o que significa ser oferecido opções de ações pelo seu empregador.

Nada é garantido quando se trata de opções de estoque de empregados. Flickr / Jamie McCaffrey.

Ser oferecido opções de ações por seu novo empregador parece emocionante, como você está obtendo acesso exclusivo que poderia pagar fora da estrada.

E você pode ser.

Quando você oferece opções, "de certa forma, você está autorizado a compartilhar o crescimento da empresa", diz o planejador financeiro certificado, Herb White, fundador e presidente da Life Certain Wealth Strategies no Colorado.

"Ele alinha o seu interesse com o da empresa, e quando essa empresa é negociada publicamente, a oferta alinha seu interesse com os acionistas", explica ele. "Geralmente, eu diria que a oferta de opções significa que a empresa está interessada em tentar mantê-lo como empregado e está oferecendo um incentivo para ajudá-lo a lucrar à medida que a empresa cresce".

Além disso, ele acrescenta: "é um cenário potencialmente lucrativo para um empregado".

Mas o que suas opções significam?

Em muitos casos, uma "opção de estoque" é exatamente o que parece: a opção de comprar o estoque da empresa.

Usaremos o termo "opção de compra de ações" aqui para referir-se a opções de ações de empregado não qualificadas, ou ESOs, que são o tipo mais comum de equivalência de capital que um empregado pode receber. Algumas empresas podem oferecer unidades de ações restritas (RSU), em vez disso, mas entre empresas privadas como startups, onde o patrimônio é uma forma comum de compensação, os ESOs são mais difundidos.

Como você pode imaginar, as opções de estoque podem ficar bastante complicadas. Para nossos propósitos, no entanto, aqui está uma visão geral de alto nível sobre o que acontece quando seu empregador oferece um pacote padrão, incluindo opções:

Se você for oferecido, diga 1.000 ações pelo seu empregador, uma startup que ainda é de propriedade privada, o que significa que você tem a opção de comprar muitas ações a preço de hoje, chamado de "preço de exercício" ou "preço de exercício". mas você não pode comprá-los hoje. As opções geralmente vêm com o chamado "calendário de aquisição de direitos", o que permite que você se aproprie de mais de suas opções quanto mais você permanecer na empresa.

Um calendário de vencimento típico, explica o CEO da EquityZen, Awn Davda, é quatro anos com um "acantilado" de um ano. Esse penhasco significa que você não pode começar a reivindicar suas opções até você estar com a empresa por um ano. Então, você pode ter acesso a 25%, trabalhando até obter 100% de suas opções após quatro anos. Agora você tem a opção de comprar todas as ações originalmente oferecidas, mas você ainda não possui essas ações.

Para possuir as ações, você deve "exercer" as suas opções - ou seja, escrever a empresa um cheque para comprar essas opções ao preço acordado da sua oferta inicial. Digamos que sua oferta de 1.000 ações teve um preço de exercício de US $ 1. Para comprar as ações, você deve cortar um cheque de US $ 1.000 (ou um cheque de US $ 500 para comprar metade das suas ações, se você não tiver $ 1.000 na mão). Talvez o valor de mercado dessas ações seja agora de US $ 5,00 por ano, mas você consegue comprá-los em US $ 1.

Esse dinheiro ainda não está no seu bolso.

"Quando você exerce suas opções e compra o estoque por US $ 1, você obtém um certificado de participação que diz" Parabéns, você tem um certificado compartilhado que vale a pena, no preço de hoje, US $ 5 por ação ", explica Davda. "Na realidade, você não recebe dinheiro, porque a empresa ainda é privada. Você está segurando um pedaço da empresa que você espera obter adquirido ou emitir um dividendo, ou ter um IPO. Até então, tudo o que você tem é a folha de papel."

Idealmente, sua empresa será adquirida ou emitirá um dividendo ou terá uma oferta pública inicial, e as ações valerão consideravelmente mais do que você pagou para que você possa vendê-lo com lucro. Existe a possibilidade de que seu estoque valerá menos do que você pagou, também conhecido como sendo "subaquático". Esse não é o resultado preferido.

Esta é uma visão geral muito básica do que geralmente significa ser concedida opções de estoque como parte de seu pacote de compensação. Tenha em mente, no entanto, que a equidade dos funcionários em uma empresa geralmente vem com muita impressão fina: requer formas diferentes, tem diferentes tratamentos fiscais e pode afetar seu portfólio de maneiras diferentes.

Por essa razão, Davda recomenda que os funcionários recebam conselhos profissionais de um planejador financeiro ou contador se as opções forem parte de sua compensação.

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Devo comprar minhas opções de estoque depois de sair de uma inicialização?

Alguns anos atrás, essa mulher de 28 anos que conheci deixou uma empresa de capital da Série B depois de dois anos para um salário mais alto em uma grande instituição financeira. Ela decidiu não comprar uma das inúmeras opções que havia passado dois anos. Na época, pensei que ela estava louca porque a partida inicialmente estava indo para lugares.

Bem, eu finalmente percebi que talvez ela não estivesse louca. Talvez ela também acreditasse na trajetória de seu arranque, mas simplesmente não tinha dinheiro suficiente para comprar suas próprias ações.

PARA COMPRAR OU NÃO COMPRAR SUAS OPÇÕES.

Depois de um ano de consultoria em uma empresa, tive a sorte de ter algumas opções depois de perguntar ao CEO se isso era uma possibilidade. Ele disse # 8220; sim, & # 8221; e assim, foi criado um pacote de opções que me concedeu uma certa quantidade de opções para cada mês que trabalhei mais uma concessão única pelo ano que acabei de concluir.

Eu basicamente tive que cortar cheques múltiplos que somaram um pouco menos de US $ 9.000 para comprar minhas opções no prazo de 90 dias após a separação da empresa. Eu fiz isso porque acredito na trajetória de avaliação da empresa. No grande esquema das coisas, US $ 9.000 não tem muito dinheiro. Mas lembre-se, eu era contratado que trabalhava a tempo parcial.

Imagine quantos mais empregados de tempo integral recebem após uma duração de trabalho similar? Para comprar suas opções, eles provavelmente terão que pagar $ 20,000 e # 8211; US $ 60,000 em média!

Quando enviei meu envelope com os documentos assinados para cada concessão e cheques no total de quase US $ 9.000, enviei um e-mail ao destinatário solicitando que ela me informasse quando planejava depositar os cheques. Eu nunca tenho mais de US $ 1.000 sentado na minha conta corrente em qualquer momento, a fim de maximizar os retornos de juros e controlar meus hábitos de gastos.

Em outras palavras, apesar de ter uma renda saudável, $ 9,000 ainda é um valor significativo para eu pagar. Agora imagine se você só estava fazendo $ 60,000 e # 8211; US $ 150.000, como a maioria dos funcionários iniciantes, com dívida de empréstimo de estudante e desejo de economizar o máximo possível para comprar uma casa um dia? Escrevendo um $ 20,000 & # 8211; $ 60,000 cheque para comprar suas opções parece uma tarefa difícil!

ARGUMENTOS PARA COMPRAR SUAS OPÇÕES.

Visão holistica. Se você estivesse disposto a abandonar pelo menos um ano de sua vida fazendo um salário abaixo do mercado, então você deveria estar disposto a comprar suas opções quando você sair. As opções são parte integrante do pacote de pagamento de qualquer empregado iniciante. Você não quer perder em fazer menos salário e não ter opções vale a pena algo significativo no futuro. FOMO. E se você passou a comprar suas opções, e as opções acabaram por ser um 10 bagger? Você provavelmente nunca se perdoaria por fazer um movimento financeiro tão ruim. Seria como passar a trabalhar no Facebook quando a empresa ainda tivesse menos de mil funcionários. Você pode literalmente chorar para dormir todas as noites! Carteira Diversificada. Se você estiver se mudando para outra empresa, você já garantiu outro fluxo de renda. Se você já investiu metodicamente suas economias, por que não comprar suas opções para criar um portfólio mais diversificado? Depois de 10 anos, você poderá construir um portfólio de 2-10 posições em startups, como um Venture Capitalist. Adicione suas posições privadas com suas posições públicas, e você terá um portfólio global com o qual muitas pessoas se orgulhariam. Porcentagem razoável de sua carteira. Se você possui uma carteira de investimentos de US $ 100.000, o exercício de opções de opções de US $ 10.000 está dentro de um alcance razoável. Mas se você tiver que exercer $ 50.000 de suas opções, talvez seu risco seja muito distorcido. A menos que você realmente acredite que a empresa é um slam dunk, você não quer ter uma posição maior que 1/3 em suas opções. Alta certeza do crescimento. Startups geralmente são perda de produção. Mas se houver uma alta certeza de crescimento com um modelo de negócios comprovado que permita que a empresa eventualmente faça lucro, então é uma boa idéia comprar suas opções. Você deve saber melhor do que a maioria o quão bem a sua empresa está fazendo. Um Aumento de Quantidade de Aquisições. Se você vê os concorrentes serem engolidos por empresas maiores, sua empresa pode ser a próxima se estiver em condição de funcionamento saudável. Eu prometo a você que o peixe grande sempre está analisando se deve adquirir peixes menores ou crescer de dentro. A Alta Chance de um IPO. É bastante óbvio que empresas como Uber e AirBnB acabarão por publicar. As empresas desse tamanho normalmente oferecem opções de RSUs versus opções. As RSUs são basicamente ações concedidas a você em várias datas de aniversário. Portanto, você não precisa comprar suas opções. Mas para outras empresas menores que estão apresentando trajetórias de financiamento e de crescimento semelhantes, é melhor comprar suas opções, mesmo que a avaliação final do IPO possa ser menor do que o financiamento privado anterior. Baixa necessidade de liquidez. Se você tiver um forte fluxo de caixa, ou um alto nível de economia de liquidez, então é melhor comprar suas opções por todos os motivos acima mencionados. Você pode ter que esperar por 1-10 anos para que suas opções se tornem líquidas, se for do menos. Você pode pagar menos impostos. Você deve considerar três taxas de imposto: a taxa de AMT federal em 28%, a taxa de imposto de renda ordinária que pode ir até 39,6% se você fizer mais de US $ 400.000 e a taxa de imposto sobre ganhos de capital de longo prazo de 0% para os 10% -15 % de colchetes; 15% para os suportes de 25% -35%; e 20% para o suporte de 39,6%. Se você é no início da empresa, pode dar ao luxo de exercer, acreditar em sua empresa e manter por pelo menos um ano, então você pode pagar a menor taxa de imposto sobre ganhos de capital LT.

RAZÕES PARA NÃO EXERCER SUAS OPÇÕES.

Os motivos contra a compra de suas opções são basicamente o oposto de todos os itens acima. Mas os dois principais motivos para não comprar são os seguintes:

Você não pode pagar. Você geralmente tem 90 dias depois de sair da empresa para comprar suas opções. Se a escolha é entre comprar um bilhete de loteria de opção ou pagar sua renda ou sua dívida de estudante, então você provavelmente terá que passar a comprar suas opções a menos que você possa obter um bom empréstimo de seus pais. A Companhia está falhando. Não é bom jogar muito dinheiro depois de ruim. Se você deixar sua empresa, as chances são de que você já não acredita mais na empresa. Talvez as taxas de crescimento estejam abrandando precipitadamente, ou o gerenciamento ampliou sua previsão de ponto de equilíbrio muitas vezes, ou talvez seja claro que concorrentes maiores e melhor financiados comerão seu almoço. Afinal, a maioria das startups nunca tem uma boa saída.

OPÇÕES SÃO SEMPRE UM BILHETE LOTERÍVEL.

A posição de US $ 9.000 nesse arranque será catalogada no meu portfólio de investimentos em private equity. Minha esperança é que os US $ 9 mil se tornem um realista.

US $ 30.000 em três anos. Não é uma quantidade significativa de dinheiro, mas se eu olhar para a posição como parte de um portfólio maior, é melhor que um puxão no olho.

Não consigo enfatizar o suficiente para uma grande maioria das pessoas, juntar-se a uma partida ganhou-o não é tão rico como se juntar a uma empresa estabelecida devido aos diferenciais de salários base significativos. As empresas estabelecidas geralmente pagam 30% & # 8211; 100% mais do que startups, enquanto também oferece bônus em dinheiro no final do ano. Portanto, meu preconceito é que os empregados compram suas opções se não for claro que a empresa não está em sentido inverso.

De acordo com o Glassdoor, o salário médio na Netflix, uma empresa pública, é de $ 132.220. O salário médio em Uber é de apenas US $ 102.000. Um diferencial de 25% + é significativo, pois é igual a US $ 125,000 + em 5 anos. Enquanto isso, o estoque da Netflix é líquido e o estoque da Uber não é. Existem muitos outros exemplos em que a diferença nos salários médios é ainda maior, e. empresas de finanças versus startups.

A regra geral de ter apenas 90 dias para comprar suas opções parece bastante restritiva. É bom ver algumas empresas como a Pinterest ter um período de tempo mais longo para os funcionários que partiram para comprar. Não é de admirar que tantos funcionários permaneçam em empresas por mais tempo do que desejam, porque, enquanto estiverem com a empresa, eles não precisam pagar por nenhuma das suas opções.

Eu gosto da idéia de construir um portfólio diversificado de ações da empresa privada, como um VC. Tudo o que precisa é um para fazer muito bem. Mas, em geral, eu mantenho seus investimentos privados como uma porcentagem de seus ativos investidos totais para não mais de 10%. Para o resto da sua carteira de investimentos, siga minha alocação de ações e títulos por idade. A longo prazo, você ficará feliz que você foi para solteiros e duplos em vez de bilhetes de loteria.

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Atualizado para 2018 e além.

Autor Bio: Sam iniciou o Samurai Financeiro em 2009 para ajudar as pessoas a conquistarem a liberdade financeira mais cedo, e não mais tarde. Ele passou 13 anos trabalhando em banca de investimento, obteve seu MBA da UC Berkeley e se aposentou aos 34 anos em San Francisco. Tudo que Sam escreve é ​​baseado na experiência de primeira mão, porque o dinheiro é muito importante para ser deixado à pontificação.

Sua ferramenta financeira gratuita favorita que ele usou desde 2018 para gerenciar seu patrimônio líquido é Capital Pessoal. Todos os trimestres, Sam faz seus investimentos através de sua ferramenta gratuita de Planejador de aposentadoria e Controle de Investimento para se certificar de que ele planeja adequadamente seu futuro financeiro.

Sam está atualmente mais interessado no espaço de crowdfunding imobiliário, onde investiu US $ 810.000 com o RealtyShares, uma das maiores plataformas do espaço. Atualmente, há uma grande oportunidade para arbitrar o diferencial de avaliação entre o setor imobiliário do coração e os imóveis da cidade costeira, especialmente depois que a nova reforma tributária reduz a dedução de SALT para US $ 10.000 e a dedução de juros de hipotecas sobre novas hipotecas de US $ 750.000 para 2018 e além.

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Para mim, seria se eu acreditava no futuro sucesso da empresa. O fato de eu sair pode realmente dar uma resposta bastante clara na frente.

Não necessariamente, porém. A maior parte da maioria das concessões de opções são dadas no início. Após 3-4 anos de aquisição, você obteve basicamente a maioria da sua concessão. Espero que o gerenciamento cumpra aqueles que eles querem manter. Mas, na maioria das vezes, você obtém o maior sucesso por seu trabalho trabalhando por 3 a 4 anos e depois deixando para obter a próxima grande opção de concessão.

Você sempre obtém o máximo de dinheiro, tanto de subsídio quanto de salário, movendo-se. A âncora do seu salário existente irá arrastá-lo para baixo e # 8230; fazendo isso se mover, mesmo se for lateralmente, muitas vezes virá com um aumento porque eles querem você.

Eu não gostaria. Existem muitas variáveis ​​e a opinião de uma pessoa sobre a empresa é irrelevante e muitas vezes baseada em dados imprecisos (ou irrelevantes). Além disso, uma vez que você sai, você tem uma visão ainda menos útil da empresa. Existem outras oportunidades de investimento em private equity que não ficaram nubladas por preconceito pessoal e # 8230; encontre um desses.

Great post & # 8230; com muito o que pensar. E você está certo, se você realmente acredita na empresa, você será um tolo para não comprar as opções. No entanto, como Jim Wang nos comentários (e você no artigo) apontar, seu julgamento da empresa pode ser nublado por ter trabalhado lá. Em geral, 99% (pode-se lembrar o número exato, mas é muito) de startups falhar. Então, se $ 10K - $ 100K é uma grande parte do seu patrimônio líquido, então pode não valer a pena o risco.

Além disso, as iniciações pré-IPO nos dias de hoje realizam divisões reversas e muitas outras técnicas contábeis para obter mais valor para os VCs e banqueiros de investimento e longe dos detentores de opções de empregados comuns, então você ainda pode fazer um retorno, mas 10-baggers são mais lindos.

Você atingiu um ponto realmente bom de que as empresas estabelecidas são mais lucrativas do que as startups. Eu descobri que o melhor momento para se juntar a uma empresa é de cerca de 8 a 18 meses após o IPO, se a empresa ainda estiver bem depois disso. Aqueles depois dos executivos, dos VC e dos banqueiros tomaram sua parte da avaliação, e geralmente é quando o preço das ações pode ser suprimido invulgarmente devido à economia. Nesse ponto, a empresa ainda está oferecendo opções para novas contratações, e você tem alguns anos para decidir como a empresa está fazendo antes de tomar uma decisão sobre se deseja exercitar suas opções ou não (e você geralmente pode fazer uma venda no mesmo dia porque a empresa é pública).

O ponto de vista interessante sobre o melhor momento para se juntar a uma empresa é após o IPO. Esperemos que a empresa esteja pagando perto de salários de mercado até então. Mas a experiência que tive foi que, uma vez que eu era a minha empresa no IPO, havia muitos gerentes que começaram a afrouxar, e houve muita dissensão entre aqueles que o atingiram e as relativamente novas eram pessoas que ainda tinham que colocar suas dívidas. Quando a Goldman Sachs foi IPOed em 1999, muitos dos diretores-gerentes deixaram dentro de vários anos e a empresa cresceu mais de 100% em mais de 100% nos próximos três anos.

Fora de ser completamente quebrado ou ver uma queda clara e iminente de sua (antiga) inicialização, acho que é sempre uma boa jogada para comprar pelo menos uma parte de suas opções & # 8211; especialmente se você estivesse antes de grandes rodadas.

Você já deu anos de sua vida para ver esta empresa ter sucesso! Em comparação com isso, a quantidade relativamente pequena de dinheiro que você vai custar para ver o que acontece vale a pena o passeio selvagem. Lembre-se, os preços de exibição nas opções são preços com um desconto em relação à avaliação mais recente, então, mesmo que a saída esteja na linha, você ainda faz ALGO.

Dito isto, pensando em como as opções funcionam, o que poderiam valer, e quanto custaria & # 8221; você sair e ser forçado a comprá-los são extremamente importantes antes de fazer uma oferta em uma partida. Também é importante considerar o que é & # 8216; saída & # 8217; pareceria mesmo "# 8211" aquisição? IPO? Quantos anos? etc. Depois de ter realizado o trabalho e investido as ações, você já comprometeu o pote e pode também fazê-lo.

Bom ver você aqui. Obrigado por compartilhar seus pensamentos, dada a sua experiência.

Bom ponto sobre os preços rígidos nas opções sendo descontados para a avaliação recente de qualquer maneira, e poderia haver mais desconto para os funcionários.

Sair é o grande fator X. A maioria não pode sair, portanto, tem que haver algum tipo de disciplina para decidir QUANTO a exercer. Talvez não exerça tudo, mas, pelo menos, faça exercícios se acreditar no co.

Eu aprendendo lentamente sobre a forma como as opções de estoque funcionam nas startups. Nunca tive a oportunidade de acessar qualquer tipo de RSU ou estoque da empresa antes, então acho que é um assunto bastante intrigante. Hipoteticamente falando, se eu deixasse uma inicialização, eu poderia comprar uma parte das minhas opções se acreditasse que a empresa não falharia. Eu talvez não queira arriscar comprá-los e perder esse dinheiro, mas eu também não gostaria de passar inteiramente e arriscar-me a perder um bom ganho mais tarde. Eu acho que também dependeria em grande parte da quantidade que eu tenho que pagar no total. Eu posso comprar até $ 15-20k, mas qualquer coisa acima de $ 20k seria bastante difícil. Grandes idéias, obrigado!

Como tópicos mais complexos, comprar suas opções depende da situação.

Na minha primeira inicialização prévia do IPO, era um arranque de boutique e, sabendo o fundador e o time, sabia que nunca iria em nada significativo (não tem os últimos 10 anos), então deixei as opções por trás.

Pessoalmente, acho que se resume a confiar. Quanto você confia em sua própria capacidade de avaliar com precisão o potencial da sua empresa quando você sair? Quanto você confia nessa empresa para tratar investidores privados como você? Algumas empresas operam de forma honorável. Algumas empresas são conhecidas por dobrar cada regra ao ponto de ruptura para evitar dar a qualquer um dinheiro, nunca. Como um investidor inconsequente em uma empresa privada, você quase não tem informações sobre a empresa, e pouco recurso prático, se eles decidirem enganá-lo.

Eu nunca iria investir dinheiro em uma inicialização pré-IPO que não estava preparado para perder 100%.

Concordo. TRUST é equivalente. Mas, espero que, como funcionário da empresa privada, você tenha uma ótima visão dos números. Eu não vi tudo, mas eu vi o suficiente para saber que a direção estava para cima e para a direita.

Eu acho que se o valor do dólar fosse diferente de US $ 9.000, diga "# 8230 ;. mais de US $ 30.000 e # 8230; Eu teria muita decisão mais difícil em relação à compra de minhas opções. Em US $ 50.000 ou US $ 100.000 e # 8230 ;. Cara, isso é muito dinheiro para gastar, a menos que eu saiba que outra rodada está chegando a uma valorização mais segura com certeza. Mas mesmo assim, não há liquidez.

Essa é uma pergunta interessante. Realmente depende do quanto acredito na empresa e quanto eu tenho liquidez. Mas se ela deixou o arranque para ir a outro lugar, provavelmente significa que ela não acredita nisso mesmo. Isso só depende. Pessoalmente, eu me inclino para não comprar as opções. Posso vê-lo desde a sua perspectiva como empreiteiro, no entanto.

Diversificar escolhendo ações individualmente ainda está perto de apostas no final do dia, então concordo com você: se não for uma grande quantidade de sua riqueza total, por que não, como "# dinheiro" # 8221 ;. Mas, de outra forma, não.

Eu digo, a menos que você realmente acredite no futuro da empresa, então não vale o risco. E então, novamente, existe uma razão pela qual você está deixando a empresa em primeiro lugar, certo? Se você pensou que eles iriam realmente grande no futuro próximo, você não ficaria com eles?

As RSUs são uma questão diferente, você não tem escolha senão levá-las. Eu escrevi aqui sobre por que as RSU precisam ser vendidas assim que você as obtiver:

Eu deixei um arranque depois de trabalhar lá por 5 anos. No momento da minha partida, soube que a empresa precisava girar e reestruturar. O meu pensamento era que eu já tinha dedicado 5 anos da minha vida profissional à organização, então eu melhor me certificar de que não esqueço se as coisas se voltaram. Gastei US $ 6 mil em opções de exercícios quando deixei. Tem 3 anos e a empresa está quase raspando até hoje. Eu ficarei feliz em recuperar o dinheiro, mas provavelmente será uma grande perda.

Bom $ 6000 não é tanto dinheiro. Ele provavelmente se chutaria se a empresa estiver indo bem e os 6000 se transformarem em 30.000.

Eu tenho algumas opções para um estoque de empresa privada e # 8211; não por ter trabalhado lá, mas por ter investido. Por cada dólar de ações privadas compradas, um valor equivalente de opções foi emitido com prazos de 3 anos. O primeiro conjunto de opções expirará em agosto próximo, alguns em setembro e mais em julho de 2017. Esperamos que até então, haverá algum progresso sério no crescimento da receita (a empresa produz um produto) devido a novos e importantes canais de distribuição que estão se abrindo. Todos disseram que devemos pagar quase US $ 70.000 para exercer todos os warrants, mas a mais recente rodada de financiamento (na qual não participamos) foi avaliada em 50% acima do preço de exercício. É muito possível que o valor das opções exceda o preço de compra no momento em que expiram, o que tornará a escolha muito fácil. Se tudo correr bem, a empresa poderia ter um enorme crescimento e seria um alvo de aquisição provável em muitas vezes a avaliação atual.

Devo esclarecer, eu não tenho opções de ações. Acabei de procurar a distinção, e os títulos são emitidos e cumpridos pela empresa (geralmente como forma de arrecadar dinheiro) e não por outro investidor.

Alguns meses atrás, eu ajudei um parente a executar uma venda de opções de compra de ações, adquiridas com base em custos de US $ 32 / ação em 1998. As 1.500 ações custaram US $ 48.000 para aquisição há 17 anos. O proprietário / CEO comprou generosamente esta ação negociada em pouco valor a um preço de US $ 203,62 / share. Embora a aquisição tenha sido / seja uma quantia significativa de dinheiro, o risco foi muito baixo, uma vez que a empresa é diversificada (14 empresas separadas nesta holding) e todos não são gloriosos, mas ganham dinheiro. Os impostos sobre o Ganho de Capital foram pouco mais de US $ 50.000 e o valor das opções exercidas agravou-se com uma taxa anual de 11,5% (antes de impostos). Então, um grande negócio, pois acabou. Para mim, como um fly-on-the-wall, as implicações fiscais foram bastante interessantes, bem como os cálculos / análise de risco para execução. Um bom problema para ter!

Startups sexy que nunca conseguiram ganhar dinheiro são apostas horríveis que só pagará se a empresa for adquirida. Como este artigo observa corretamente, mesmo que as opções paguem no dinheiro, há poucas chances de compensar o menor salário.

E a linha inferior é, a diferença entre adquirir as opções ou não não é o que o ganho possa ter sido. Tomando este caso, investir $ 9,000 em um índice permite dividendos, ganhos potenciais, liquidez fácil e risco diminuído. Seria interessante saber o que as opções de ações de 28 anos de idade da mulher poderiam ser avaliadas hoje, dois anos depois.

Bom ponto sobre o custo de oportunidade de investir.

Suas opções valeriam 3x até agora, se ela comprasse, e talvez 6x até 2018 aC, eu sei que a empresa está aumentando em uma avaliação ainda maior com sucesso.

Dito isto, ainda sem liquidez.

Um grande problema é que as pessoas simplesmente não conseguem comprar suas opções quando saem, por qualquer motivo.

Eu acho que definitivamente depende das suas opiniões sobre a empresa e onde você acha que a empresa está indo, mas como você disse, muito provavelmente tem a ver com o que custar para fazer a compra.

Para mim, não foi um acéfalo, a minha empresa me concedeu opções de ações a um preço barato e sujo que quase não conseguiu comprar uma compra e agora eles cresceram 3000% para o que eu as comprei. Foi realmente incrível e tive sorte com certeza.

30X é ótimo! Você pode vender? Porque você saiu? THX.

Sim é fantástico. Eu posso vender, estou totalmente adquirido, porém eu estou optando por não vender. Eu ainda trabalho nesta empresa e eu gosto da maneira como está indo, então eu acredito que ele continuará indo para cima.

Em algum momento, eu tenho certeza de que você pode retirar dinheiro e possivelmente comprar mais propriedades de aluguel, mas agora estou deixando crescer.

A menos que você tenha certeza de que a empresa vai falhar, acho que você sempre deve comprar o máximo de opções possíveis. Como você disse, veja como sendo seu próprio VC de um homem. Com o salário abaixo da média, eles pagam nas startups, esta é a única maneira de compensar. E se você não tiver o dinheiro para comprar as opções que você pode querer repensar se você tiver algum negócio em uma inicialização, em primeiro lugar.

Quando você diz, mantenha seus investimentos privados como uma porcentagem de seus ativos investidos totais para não mais de 10% & # 8221 ;, isso é 10% com base no preço de exercício, lucro divulgado / preço do IRS ou avaliação no mais recente rodada de financiamento?

Deixe-se dizer que eu tenho um portfólio de $ 100k e opções de 100k com um preço de exercício de 10 centavos cada. Se eu exercer isso, é um preço de exercício de $ 10k. Além disso, digamos que o registro mais recente da SEC da empresa indicou um valor de $ 1 / ação, ou $ 100k no total, e a rodada de financiamento mais recente foi de US $ 50 milhões com 20 milhões de ações em circulação em uma base totalmente diluída , ou US $ 2,50 / share por um valor de $ 250k.

Em termos de alocação de ativos, o número que você escolhe afeta drasticamente sua alocação de ativos.

* preço de exercício: $ 10k / $ 100k = 10%

* preço de arquivamento: $ 100k / $ 190k = 53%

* preço de avaliação: US $ 250k / 340k = 74%

Se você trabalhou para uma empresa pública e comprou ações da empresa em seu 401k / ESPP com um desconto de 15%, você ainda a valoraria em valor de mercado ao invés de sua base de custo com desconto.

Claro, uma vez que não há liquidez, você pode reequilibrar exatamente como você faria nas estratégias tradicionais de alocação de ativos.

Eu me inclino para usar a avaliação da SEC, como é um bom meio termo e tenho muita fé na minha antiga empresa. (Calculando o valor esperado com os meus pressupostos no tempo de saída e as avaliações produzem um bom retorno.)

Depende de como os documentos das opções estão escritos. Algumas opções, você precisa pagar o preço da opção mais 40% dos impostos com base no preço de avaliação no momento em que você sai. É um monte de dinheiro para muitas pessoas e pagar impostos sobre o investimento privado é uma grande aposta.

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Devo exercitar minhas opções de estoque de empregado?

Os trabalhadores que são afortunados o suficiente para obter opções de ações enfrentam problemas fiscais complexos. Obtenha as respostas que você precisa aqui.

Alguns empregados ganham opções de compra de ações como parte de seus pacotes de remuneração no trabalho, dando-lhes o direito de comprar ações de ações a um preço fixo no futuro. Se o estoque ganhar em valor ao longo do tempo, os funcionários podem exercer suas opções de ações, vender as ações e receber um ganho.

No entanto, existem grandes implicações para que seus impostos façam uso de opções de estoque de empregados, e é importante entender todas as complexidades envolvidas. Em particular, uma vez que você conhece o tipo de opções que você possui, você pode calcular sua melhor estratégia para exercer essas opções e obter as recompensas do seu trabalho bem-sucedido.

Dois tipos de opções de compra de ações.

Os funcionários podem receber um dos dois tipos de opções de compra de ações. As opções de estoque de incentivo, ou ISOs para abreviar, estão disponíveis apenas para funcionários de uma empresa. As opções de compra de ações não qualificadas, ou NQSOs, podem ser entregues a qualquer um, incluindo consultores externos e diretores corporativos, bem como trabalhadores.

A maior diferença entre ISOs e NQSOs é como eles são tributados. Com opções de ações de incentivo, o exercício da opção não cria um evento tributável para fins de imposto de renda ordinário, desde que você segure as ações que você recebe no exercício. Mais tarde, você pagará o imposto sobre os ganhos de capital sobre qualquer ganho quando você vender, mas enquanto você tiver as ações por mais de um ano após o exercício da opção, o ganho será elegível para menores taxas de ganhos de capital de longo prazo.

Em contrapartida, os NQSO criam dois eventos tributáveis ​​separados. Primeiro, quando você exercer a opção, você será tratado como tendo recebido uma compensação tributável igual à diferença entre o valor de mercado atual das ações que você recebe e o valor que você tem que pagar de acordo com o contrato de opção. Mais tarde, quando você vende as ações, qualquer diferença entre o valor das ações quando vendido em comparação com o valor de mercado das ações quando você exerceu a opção é tratada como um ganho ou perda de capital.

Fonte de imagem: Getty Images.

Um exemplo simples.

Um exemplo básico mostra como isso funciona na prática. Digamos que você obtenha opções de compra de ações que lhe permitam comprar 100 ações no valor de US $ 5 por ação. Vários anos depois, o estoque subiu para US $ 15. Você exerce as opções, e depois alguns anos depois disso, o estoque é de US $ 30. Você então decide vender.

Com os ISOs, não haveria nenhum evento tributável após o exercício, e você pagaria o imposto sobre ganhos de capital de longo prazo sobre a diferença entre os US $ 5 que você pagou e os US $ 30 que recebeu. Por 100 ações, isso equivaleria a uma tributação de ganhos de capital em $ 2.500 em ganhos.

Com NQSOs, você acabaria pagando taxas de imposto de renda ordinárias em compensação pela diferença entre o valor de $ 15 por ação no exercício e os $ 5 que você pagou, ou US $ 1.000 para as 100 ações. Depois disso, o aumento subsequente de US $ 15 por ação para US $ 30 seria tributado nas taxas de ganhos de capital de longo prazo, então você deveria pagar imposto sobre ganhos de capital em US $ 1.500. Como as taxas de imposto de renda ordinárias são mais altas, o cenário NQSO é quase sempre menos favorável do que o cenário ISO.

Onde as coisas ficam mais complicadas.

Você pode ver a partir do exemplo acima que, às vezes, pode fazer mais sentido com NQSOs para se exercitar mais cedo ou mais tarde. Qualquer ganho antes do exercício está sujeito ao imposto de renda ordinário, mas o ganho após o exercício é tributado em taxas de ganhos de capital potencialmente mais baixas. Mas a desvantagem do exercício inicial é que você tem que pagar o preço de exercício imediatamente, ao invés de mantê-lo investido em outro lugar.

É aí que a calculadora abaixo pode ser útil. Ao executar vários cenários com NQSOs, você pode decidir se exercitar cedo faz mais sentido do que simplesmente esperar até mais perto da data de validade das opções para se exercitar.

Nota do editor: O seguinte idioma é fornecido pelo CalcXML, que construiu a calculadora abaixo.

* Calculadora é apenas para fins de estimativa, e não é planejamento financeiro ou conselho. Tal como acontece com qualquer ferramenta, é tão preciso quanto os pressupostos que faz e os dados que possui, e não deve ser confiado como um substituto para um consultor financeiro ou um profissional de impostos.

Tenha muito cuidado.

Finalmente, lembre-se de que as questões fiscais com opções de estoque podem ser extremamente complexas. Por exemplo, com opções de ações de incentivo, há implicações que envolvem o imposto mínimo alternativo. Se você estiver sujeito a esse imposto, os ISOs podem ter impactos tributários. Além disso, o tratamento AMT pode ter conseqüências desastrosas se o estoque atravessar um ciclo de grandes ganhos e subseqüentes quedas no preço da ação.

Receber opções de estoque é um ótimo benefício para funcionários, mas também exige que você esteja atento sobre o que fazer com eles. Ao usar os recursos à sua disposição, você pode tomar uma decisão melhor com suas opções de estoque e maximizar seu valor, mantendo os impostos o mais baixo possível.

6 erros do plano de estoque dos empregados a serem evitados.

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Planos de ações.

Planos de ações de planejamento financeiro.

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Key takeaways.

Não se concentre demais no estoque do seu empregador. Encontre formas de diversificar. Não demora em exercitar suas opções de ações até o último minuto, esperando que o preço das ações suba. Se você perder o prazo, suas opções de ações expirarão sem valor. Se você deixar sua empresa devido a um novo emprego, a uma demissão ou a uma aposentadoria, normalmente não terá mais de 90 dias para exercer quaisquer concessões de opções de ações existentes.

As opções de compra de ações e os programas de compra de ações dos funcionários podem ser boas oportunidades para ajudar a criar riqueza financeira potencial. Quando administrado corretamente, esses benefícios podem ajudar a pagar as futuras despesas da faculdade, a aposentadoria ou mesmo uma casa de férias.

Mas muitos investidores começaram a tropeçar, não prestem atenção a datas cruciais e gerenciam acidentalmente suas concessões de opção de estoque de empregado. Como resultado, eles podem perder os muitos benefícios que esses planos de opções de ações podem fornecer.

Para ajudar a garantir que você maximize seus benefícios de opção de estoque, evite fazer esses 6 erros comuns:

Erro n. ° 1: permitir a expiração das opções de estoque no dinheiro.

Uma outorga de opção de compra de ações oferece uma oportunidade para comprar uma quantidade predeterminada de ações da empresa de sua empresa em um preço pré-estabelecido, conhecido como exercício ou preço de exercício. Normalmente, há um período de validade entre 1 a 4 anos, e você pode ter até 10 anos para exercer suas opções para comprar o estoque.

Uma opção de compra de ações é considerada "no dinheiro" quando o estoque subordinado está negociando acima do preço de exercício original. Diga, hipoteticamente, que você tem a opção de comprar 1.000 ações do estoque de sua empregadora em US $ 25 por ação. Se o estoque atualmente estiver negociando em US $ 50 por ação, suas opções seriam US $ 25 por ação no dinheiro. Se você os exerceu e vendeu imediatamente as ações em US $ 50, você desfrutaria de um lucro antes de impostos de US $ 25.000.

Você pode ser tentado a atrasar o exercício de suas opções de ações o maior tempo possível com a esperança de que o preço das ações da empresa continue aumentando. O atraso permitirá que você adieça qualquer impacto tributário da bolsa e possa aumentar os ganhos que você percebe se você exercer e depois vender as ações. Mas as concessões de opção de estoque são uma proposição de uso-ou-perder, o que significa que você deve exercer suas opções antes do final do período de validade. Se você não agir a tempo, você perderá sua oportunidade de exercer a opção e comprar a ação no preço de exercício. Quando isso acontece, você pode acabar deixando dinheiro na mesa, sem recurso.

Em alguns casos, opções in-the-money expiram sem valor porque os funcionários simplesmente esquecem o prazo. Em outros casos, os funcionários podem planejar exercitar no último dia possível, mas podem se distrair e, portanto, não tomar as medidas necessárias.

"Pergunte a si mesmo o valor extra que pode obter, aguardando até o último segundo para exercer seu prêmio, e determine se isso vale o risco de deixar o prêmio expirar sem valor", diz Scott Senseney, vice-presidente sênior de Fidelity Stock Plan Services.

Considere esses fatores ao escolher o momento certo para exercer suas opções de compra de ações:

Quais são suas expectativas para o preço das ações e o mercado de ações em geral? Se você acha que o estoque atingiu um pico ou é provável que caia no futuro, considere exercer e vender. Se você acha que pode continuar a subir, você pode querer exercer e manter o estoque, ou atrasar o exercício de suas opções. Quanto tempo permanece até a opção de estoque expirar? Se você estiver dentro de 60 dias após a expiração, pode ser hora de agir, para evitar o risco de deixar as opções expirar sem valor. Verifique com seu empregador sobre quaisquer períodos de black-out ou outras restrições. Você estará no mesmo suporte de imposto, ou um maior ou menor, quando estiver pronto para exercer suas opções? Os impostos têm o potencial de comer em seus retornos, então você pode querer exercer e vender quando estiver no menor suporte de imposto possível - embora este seja apenas um fator para pesar sua decisão.

Dica: monitore sua agenda de aquisição de direitos, mantenha sua informação de contato atualizada e responda a qualquer lembrete que você receba de seu empregador ou administrador do plano de ações.

Erro # 2: não entender as conseqüências fiscais das ISOs.

Existem 2 tipos de outorgas de opções de ações: opções de ações de incentivo (ISOs) e opções de ações não qualificadas (NSOs). Quando você recebe uma subvenção do ISO, não há efeitos fiscais imediatos e você não precisa pagar impostos de renda regular quando exerce suas opções, embora o valor do desconto que seu empregador forneceu e o ganho possa estar sujeito a imposto mínimo alternativo (AMT) .

No entanto, quando você vende ações da ação, você será obrigado a pagar impostos sobre ganhos de capital, assumindo que você vendeu as ações a um preço superior ao seu preço de exercício. Para se qualificar para a taxa de ganhos de capital de longo prazo, você deve manter suas ações pelo menos 1 ano a partir da data do exercício e 2 anos a partir da data de outorga.

Se você vende ações ISO antes do período de retenção requerido, isso é conhecido como disposição desqualificadora. Nesse caso, a diferença entre o valor justo de mercado do estoque no exercício (o preço de exercício) eo preço da subvenção - ou o montante total do ganho na venda, se menor, será tributado como renda ordinária e qualquer restante O ganho é tributado como um ganho de capital. Para a maioria das pessoas, sua taxa de imposto de renda ordinária é maior do que a taxa de imposto sobre os ganhos de capital de longo prazo.

Embora os impostos sejam importantes, eles não devem ser sua única consideração. Você também precisa considerar o risco de que o preço das ações da sua empresa possa diminuir do seu nível atual. "Esteja ciente da sua situação tributária, mas também entende como a empresa está atuando no mercado, porque também existem riscos para manter as ações", diz Senseney. "Saiba quais ações são qualificadas para tratamento tributário especial, quais são os períodos de detenção e opções de estoque de exercícios em conformidade".

Dica: consulte um consultor fiscal antes de exercer opções ou vender ações da empresa adquiridas através de um plano de remuneração de ações.

Erro # 3: Não conhece as regras do plano de estoque quando você sair da empresa.

Quando você deixa seu empregador, seja devido a um novo emprego, a uma demissão ou a aposentadoria, é importante não deixar suas concessões de opções de ações para trás. De acordo com as regras do plano de estoque da maioria das empresas, você não terá mais de 90 dias para exercer quaisquer concessões de opções de ações existentes. Embora você possa receber um pacote de indenização que dura 6 meses ou mais, não confunda os termos desse pacote com a data de validade em suas concessões de opção de estoque.

Se sua empresa for adquirida por um concorrente ou se juntando com outra empresa, sua aquisição poderá ser acelerada. Em alguns casos, você pode ter a oportunidade de exercer imediatamente suas opções. No entanto, certifique-se de verificar os termos da fusão ou aquisição antes de atuar. Descubra se as opções que possui nas ações da sua empresa atual serão convertidas em opções para adquirir ações na nova empresa.

Dica: entre em contato com a HR para obter detalhes sobre suas concessões de opções de ações antes de deixar seu empregador, ou se sua empresa se juntar a outra empresa.

Erro # 4: Concentrando muito da sua riqueza no estoque da empresa.

Ganhar compensação na forma de ações da empresa ou opções para comprar ações da empresa pode ser altamente lucrativo, especialmente quando você trabalha para uma empresa cujo preço das ações tenha aumentado por um longo período de tempo. Ao mesmo tempo, você deve considerar se você possui muita riqueza pessoal ligada a uma única ação.

Por quê? Existem 2 razões principais. Do ponto de vista do investimento, ter seus investimentos altamente concentrados em uma ação única, em vez de em uma carteira diversificada, o expõe ao excesso de volatilidade, com base nessa empresa. Além disso, quando essa empresa também é seu empregador, seu bem-estar financeiro já está altamente concentrado nas fortunas dessa empresa na forma de seu trabalho, seu salário e seus benefícios, e possivelmente até sua poupança de aposentadoria.

Em segundo lugar, a história está repleta de empresas que já eram de alta voltagem que mais tarde se tornaram insolventes. Quando a Enron arquivou em falência em 1999, mais de US $ 1 bilhão em economia de aposentadoria de empregados evaporaram-se no ar. Os funcionários da Lehman Brothers compartilharam um destino semelhante em 2008, assim como os trabalhadores da Radio Shack em 2018. Considere também que a renda do seu empregador paga suas contas mensais não indispensáveis ​​e seu seguro de saúde. Se a fortuna da sua empresa demorar um pior, você poderia se encontrar fora de um trabalho, sem seguro de saúde e ovo de ninho esgotado.

"O estoque de um plano de equivalência patrimonial geralmente é um grande componente da remuneração anual de um empregado, por isso é fácil para sua carteira se concentrar excessivamente no estoque de sua empregadora", diz Senseney. "Mas você precisa dar um passo atrás, considere como esses benefícios se encaixam em seus objetivos financeiros de longo prazo, como poupança da faculdade, aposentadoria ou casa de férias, e desenvolver um plano para diversificar de acordo".

Dica: consulte um consultor financeiro para garantir que seus investimentos sejam adequadamente diversificados e leia Pontos de vista sobre Fidelity: o risco de um portfólio concentrado.

Erro # 5: Ignorando o plano de compra de ações de seus funcionários.

Os planos de compra de ações para empregados (ESPPs) permitem que você compre as ações do seu empregador, geralmente com desconto do valor justo de mercado atual da ação. Esses descontos geralmente variam de 5% a 15%. Muitos planos também oferecem uma "opção de look-back", que permite que você compre o estoque com base no preço no primeiro ou último dia do período de oferta, o que for menor. Se a sua empresa oferece um desconto de 15% e as ações subiram 5% durante o período, você poderia comprar o estoque com um desconto de 20%, já é um ganho antes de impostos saudável.

Infelizmente, alguns funcionários não conseguem aproveitar o ESPP da empresa. Se você não está participando, você pode querer dar o seu ESPP um segundo aspecto.

Os funcionários do nível de entrada geralmente optam por sair da ESPP, observa Senseney. "Mas como eles se tornam mais estabelecidos em suas carreiras e mais financeiramente seguros, eles devem reconsiderar seu ESPP. Dependendo do desconto que sua empresa oferece, você poderia estar transmitindo a oportunidade de comprar ações da sua empresa com um desconto significativo".

Dica: olhe sua estratégia de poupança atual - incluindo fundos de emergência e poupança para aposentadoria - e considere colocar algumas de suas economias em um ESPP. Você pode usar futuros aumentos para financiar o plano sem afetar seu estilo de vida.

Erro nº 6: não atualizando suas informações de beneficiário.

Tal como acontece com seu plano 401 (k) ou com quaisquer IRAs que você possui, seu formulário de designação de beneficiário permite que você determine quem receberá seus ativos quando você morrer fora do seu testamento. Se você não fez nenhuma designação de beneficiário, de acordo com a maioria das regras do plano, o executor (ou administrador), de fato, tratará a compensação de capital como um ativo da sua propriedade.

Cada vez que você recebe um prêmio de equivalência patrimonial, seu empregador solicitará que você preencha um formulário de beneficiário. Muitas concessões variam na vida de 3 a 10 anos, durante o qual muitos fatores podem mudar em sua vida. Por exemplo, se você estivesse solteiro quando recebeu uma concessão de opção, você pode ter nomeado um irmão ou pai como beneficiário. Mas 5 anos depois, você pode se casar com filhos, caso em que provavelmente você quer mudar seus beneficiários para seu cônjuge e / ou filhos. O mesmo é válido se você fosse casado e divorciado, divorciado e casado novamente. É importante sempre atualizar seus beneficiários.

Dica: reveja seus beneficiários para seus prêmios de equivalência patrimonial, bem como suas contas de aposentadoria, em uma base anual.

Próximos passos a considerar.

Para perguntas ou para conversar com um conselheiro Fidelity, ligue para 800-544-9354.

Visite o site de recursos do plano de ações.

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Os empregados devem ser remunerados com opções de estoque?

No debate sobre se as opções são ou não uma forma de compensação, muitos usam termos e conceitos esotéricos sem fornecer definições úteis ou uma perspectiva histórica. Este artigo tentará fornecer aos investidores definições chave e uma perspectiva histórica sobre as características das opções. Para ler sobre o debate sobre a despesa, veja The Controversy Over Option Expensing.

Antes de chegar ao bem, o mal e o feio, precisamos entender algumas definições-chave:

Opções: Uma opção é definida como a direita (habilidade), mas não a obrigação, para comprar ou vender uma ação. As empresas concedem (ou "concedem") opções aos seus empregados. Isso permite aos funcionários o direito de comprar ações da empresa a um preço fixo (também conhecido como "preço de exercício" ou "preço de prêmio") dentro de um determinado período de tempo (geralmente vários anos). O preço de exercício geralmente é, mas nem sempre, ajustado perto do preço de mercado da ação no dia da outorga da opção. Por exemplo, a Microsoft pode atribuir aos empregados a opção de comprar um número definido de ações em US $ 50 por ação (assumindo que $ 50 é o preço de mercado da ação na data em que a opção é concedida) dentro de um período de três anos. As opções são obtidas (também referidas como "adquiridas") durante um período de tempo.

O Debate de Avaliação: Valor intrínseco ou tratamento de valor justo?

Como valorizar as opções não é um novo tópico, mas uma questão de décadas de idade. Tornou-se uma questão de destaque graças ao crash da dotcom. Na sua forma mais simples, o debate centra-se sobre se valorar as opções intrinsecamente ou como valor justo:

O valor intrínseco é a diferença entre o preço atual do mercado e o preço do exercício (ou "greve"). Por exemplo, se o preço de mercado atual da Microsoft é de US $ 50 e o preço de exercício da opção é de US $ 40, o valor intrínseco é de US $ 10. O valor intrínseco é então gasto durante o período de aquisição.

De acordo com o FASB 123, as opções são avaliadas na data de adjudicação, usando um modelo de preço de opção. Um modelo específico não é especificado, mas o mais utilizado é o modelo Black-Scholes. O "valor justo", conforme determinado pelo modelo, é gasto com a demonstração do resultado durante o período de aquisição. (Para saber mais, verifique ESOs: usando o modelo Black-Scholes.)

A concessão de opções aos empregados foi considerada como uma coisa boa, porque (teoricamente) alinhava os interesses dos empregados (normalmente os principais executivos) com os dos acionistas comuns. A teoria era que, se uma parte importante do salário de um CEO fosse na forma de opções, ela seria incitada a gerenciar bem a empresa, resultando em um maior preço das ações no longo prazo. O maior preço das ações beneficiaria os executivos e os acionistas comuns. Isso contrasta com um programa de remuneração "tradicional", que se baseia em metas de desempenho trimestrais, mas podem não ser do interesse dos acionistas comuns. Por exemplo, um CEO que poderia obter um bônus em dinheiro com base no crescimento dos ganhos pode ser incitado a adiar a gastar dinheiro em projetos de marketing ou pesquisa e desenvolvimento. Ao fazê-lo, cumpriríamos os objetivos de desempenho de curto prazo em detrimento do potencial de crescimento de longo prazo de uma empresa.

Substituir opções é suposto manter os olhos dos executivos no longo prazo, uma vez que o benefício potencial (preços mais elevados das ações) aumentaria ao longo do tempo. Além disso, os programas de opções exigem um período de aquisição (geralmente vários anos) antes que o empregado possa realmente exercer as opções.

Por duas razões principais, o que era bom teoricamente acabou por ser ruim na prática. Em primeiro lugar, os executivos continuaram a se concentrar principalmente no desempenho trimestral, em vez de no longo prazo porque eles foram autorizados a vender o estoque depois de ter exercido as opções. Os executivos concentraram-se em metas trimestrais para atender às expectativas de Wall Street. Isso aumentaria o preço das ações e geraria mais lucro para os executivos em sua posterior venda de ações.

Uma solução seria que as empresas alterem seus planos de opções para que os funcionários sejam obrigados a manter as ações por um ano ou dois depois de exercer as opções. Isso reforçaria a visão de longo prazo porque a gerência não seria permitida a vender o estoque logo que as opções fossem exercidas.

A segunda razão pela qual as opções são ruins é que as leis tributárias permitiram que as administrações gerissem ganhos aumentando o uso de opções em vez de salários em dinheiro. Por exemplo, se uma empresa pensasse que não poderia manter sua taxa de crescimento de EPS devido a uma queda na demanda por seus produtos, a administração poderia implementar um novo programa de prêmio de opções para funcionários que reduziria o crescimento dos salários em dinheiro. O crescimento do EPS poderia então ser mantido (e o preço da ação estabilizado), uma vez que a redução na despesa SG & amp; A desloca o declínio esperado nas receitas.

O abuso de opções tem três impactos adversos principais:

1. Recompensas sobredimensionadas fornecidas por placas servil a executivos ineficazes.

Durante os tempos de boom, os prêmios de opções cresceram excessivamente, mais ainda para os executivos de nível C (CEO, CFO, COO, etc.). Após a explosão da bolha, os funcionários, seduzidos pela promessa de riquezas do pacote de opções, descobriram que estavam trabalhando para nada à medida que suas empresas se dobravam. Os membros dos conselhos de administração incessantemente se concederam pacotes de opções enormes que não impediram o lançamento e, em muitos casos, permitiram que os executivos exercissem e venda ações com menos restrições do que as colocadas em funcionários de nível inferior. Se os prêmios de opções alinharem os interesses da administração com os do acionista comum, por que o acionista comum perdeu milhões enquanto os CEOs empunhavam milhões?

2. As opções de recompra recompensam os resultados inferiores em detrimento do acionista comum.

Há uma prática crescente de opções de re-preço que estão fora do dinheiro (também conhecido como "subaquático") para manter os funcionários (principalmente CEOs) de sair. Mas os prêmios devem ser avaliados? Um baixo preço das ações indica que o gerenciamento falhou. Repricing é apenas outra maneira de dizer "bygones", o que é bastante injusto para o acionista comum, que comprou e manteve seu investimento. Quem irá retomar as ações dos acionistas?

3. Aumentos no risco de diluição à medida que mais e mais opções são emitidas.

O uso excessivo de opções resultou no aumento do risco de diluição para os acionistas não empregados. O risco de diluição das opções assume várias formas:

Diluição do EPS de um aumento das ações em circulação - À medida que as opções são exercidas, o número de ações em circulação aumenta, o que reduz o EPS. Algumas empresas tentam evitar a diluição com um programa de recompra de ações que mantém um número relativamente estável de ações negociadas publicamente. Receitas reduzidas pelo aumento da despesa de juros - Se uma empresa precisa pedir dinheiro emprestado para financiar a recompra de ações, a despesa de juros aumentará, reduzindo o lucro líquido e o EPS. Diluição de gerenciamento - A administração gasta mais tempo tentando maximizar o pagamento de opções e financiar programas de recompra de ações do que gerir o negócio. (Para saber mais, confira ESOs e Diluição.)

As opções são uma forma de alinhar os interesses dos empregados com os do acionista comum (não empregado), mas isso acontece somente se os planos estiverem estruturados para que o lançamento seja eliminado e que as mesmas regras sobre a aquisição e venda de ações relacionadas a opções se apliquem para todos os funcionários, seja C-level ou janitor.

O debate quanto à melhor maneira de se responsabilizar pelas opções provavelmente será um longo e chato. Mas aqui está uma alternativa simples: se as empresas podem deduzir opções para fins fiscais, o mesmo valor deve ser deduzido na demonstração do resultado. O desafio é determinar o valor a ser usado. Ao acreditar no princípio KISS (manter simples, estúpido), valorize a opção ao preço de exercício. O modelo de precificação de opções de Black-Scholes é um bom exercício acadêmico que funciona melhor para opções negociadas do que opções de estoque. O preço de exercício é uma obrigação conhecida. O valor desconhecido acima / abaixo desse preço fixo está fora do controle da empresa e, portanto, é um passivo contingente (fora do balanço).

Alternativamente, esse passivo poderia ser "capitalizado" no balanço patrimonial. O conceito de balanço está apenas a ganhar alguma atenção e pode revelar-se a melhor alternativa porque reflete a natureza da obrigação (um passivo), evitando o impacto do EPS. Esse tipo de divulgação também permitiria que os investidores (se desejassem) fizessem um cálculo pro forma para ver o impacto no EPS.